רקע על החברה

Centrus Energy Corp  ($LEU)היא חברה אמריקאית המתמחה באספקת דלק גרעיני מועשר ומייצרת טכנולוגיות מתקדמות להפקת אורניום עבור תחנות כוח גרעיניות ולשימושים ביטחוניים ומסחריים.

מקורותיה של החברה נטועים בגוף ממשלתי לשעבר USEC שהופרט בשנות ה־90. בשנת 2014, לאחר תהליך הבראה פיננסי עמוק, הפכה ל־ Centrus Energy במתכונתה הנוכחית. החברה יושבת במרילנד, ופועלת בארה"ב ובעולם כולו, עם מתקנים מרכזיים באוהיו וטנסי. Centrus מספקת דלק גרעיני מועשר (LEU)  לתחנות כוח גרעיניות מסחריות בארה"ב, אירופה, יפן ומדינות נוספות. 

החברה מתמקדת כיום בהרחבת יכולות ההעשרה שלה, במיוחד בייצור  ,HALE שנחשב קריטי לפיתוח הכורים הגרעיניים העתידיים ולביטחון האנרגטי והלאומי של ארה"ב.           Centrus פועלת בשיתוף פעולה הדוק עם משרד האנרגיה האמריקאי ועם מפתחות טכנולוגיה מובילות בתחום, ומחזיקה בחוזים ארוכי טווח המספקים לה יציבות עסקית לשנים קדימה.

הודות לידע ההנדסי והטכנולוגי שצברה  Centrusהיא ממוצבת כשחקן מרכזי במעבר לאנרגיה נקייה, אמינה ובטוחה – הן עבור מגזר האנרגיה האזרחית והן עבור צרכים ביטחוניים של הממשל האמריקאי

יתרון תחרותי

 Centrus Energy נהנית ממעמד ייחודי, כמעט מונופוליסטי, בתעשיית העשרת האורניום בארה"ב, תחום רגיש, אסטרטגי ועתיר רגולציה.

היא היחידה כיום בארה״ב שמחזיקה ברישיון של ה־ NRC (רשות הגרעין האמריקאית) לייצור ,HALEU הדור הבא של הדלק הגרעיני, הדרוש כמעט לכל כור מתקדם בפיתוח כיום. בנוסף, היא גם בעלת רישיון קיים ל־ LEUהדלק המסורתי לתחנות כוח.

מה שמייחד את Centrus הוא לא רק הרישוי, אלא גם הבעלות המלאה על הטכנולוגיה:

טכנולוגיה אמריקאית עצמאית  – לעומת מתחרים הנשענים על שותפים זרים,  Centrus  פיתחה טכנולוגיית צנטריפוגה בבעלות מלאה, שמיוצרת בארה"ב בלבד.

רשת אספקה מקומית  – החברה פועלת מול 14 ספקים גדולים (ועשרות קטנים) בפריסה של לפחות 13 מדינות, יתרון קריטי בעידן שבו ביטחון שרשרת האספקה הוא ערך אסטרטגי.

מוכנות תפעולית גבוהה  – החברה כבר מייצרת HALEU בפועל, ומסרה 670 ק"ג ל־DOE . כל יתר המתחרים נמצאים עדיין בשלבי פיתוח והיערכות.

בנוסף, החברה נתפסת באופן אופטימלי לשמש ספקית היחידה האפשרית לדלק גרעיני לשימושים ביטחוניים בארה״ב, לאור האיסור על שימוש בטכנולוגיה זרה למטרות ביטחוניות.

בזמן שהחוק האוסר ייבוא אורניום מועשר מרוסיה (2027) ייכנס לתוקף – Centrus כבר תהיה עמוק בתוך השוק, עם תשתית עובדת, חוזים חתומים, ותמיכה ממשלתית של מיליארדי דולרים.

נתונים כספיים – מסע צמיחה מרשים

בעשור האחרון Centrus Energy עברה מהפך -מחברה במשבר פיננסי לחברת גרעין רווחית וצומחת. 

הצמיחה הזו ניכרת במספרים :

בשנת 2022 הסתכמו הכנסות החברה ב־ 293 מיליון דולר

ב־2023 ההכנסות קפצו ל־ 320 מיליון דולר,

וב־2024 הן כבר הגיעו ל־442  מיליון דולר, עלייה של כ־51% תוך שנתיים.

גם בשורת הרווח נרשם שינוי דרמטי: החברה סיימה את 2024 עם רווח נקי של 73.2 מיליון דולר, לעומת הפסדים מתמשכים בעבר.

שיעור הצמיחה הממוצע ברווח הנקי מאז 2017 עומד על 29%  בשנה, והחברה הצליחה במקביל להפחית משמעותית את הוצאות התפעול.

רבעון ראשון 2025 – זינוק מרשים

ההכנסות ברבעון הראשון עמדו על 73.1 מיליון דולר –  קפיצה של 67%  לעומת הרבעון המקביל ב־2024

הרווח הגולמי עמד על  32.9 מיליון דולר (פי 7.6 משנה שעברה)

הרווח הנקי: 27.2 מיליון דולר, לעומת הפסד של 6.1 מיליון אשתקד

רווח למניה: 1.60 דולר

תזרים תפעולי חיובי: 36.5 מיליון דולר

מאזן מזומנים חזק 653 :מיליון דולר

ובנוסף – החברה כיסתה לחלוטין את חוב האג"ח בריבית גבוהה (8.25%) תוך רישום רווח חשבונאי של 11.8 מיליון דולר.

ומה עשתה המניה?

לאורך רוב 2024 מניית Centrus נסחרה בדשדוש, אך מאז סוף הרבעון הראשון משהו השתנה.
הצמיחה בהכנסות, הרווחיות המרשימה, וההתפתחויות האסטרטגיות מול משרד האנרגיה האמריקאי, גרמו למשקיעים להתעורר.
מאז מרץ 2025 זינקה המניה בכ־100% כשהשוק מתחיל לתמחר מחדש את הפוטנציאל.

 פנים קדימה – שחקנית מפתח בשוק מתעורר, אבל לא בלי אתגרים

Centrus  ממוצבת היטב בלב מהפכת האנרגיה הגרעינית בארה״ב:

ביקוש אדיר ל־HALEU: צפוי להגיע ל־6.2 מיליארד דולר בשנה עד 2035.
 9 מתוך 10 פרויקטים שזכו לתמיכת משרד האנרגיה (DOE) תלויים בדלק הזה.

הפסקת הייבוא מרוסיה: חוק שנחתם במאי 2024 אוסר על ייבוא אורניום מועשר מרוסיה לאחר 2027 – צעד שמותיר את Centrus כמעט לבד כפתרון אמריקאי.

החברה כבר בפעולה: מסרה 670 ק״ג של HALEU ל־DOE  ומסוגלת להגיע לקצב של 900 ק"ג בשנה – כאשר רוב המתחרים עוד לא התחילו ייצור.

השקעות תשתית חכמות: החברה מרחיבה את המפעל בטנסי בהשקעה של 60 מיליון דולר כדי לתמוך בביקוש העתידי.

ומה בצד הפחות מזהיר?
גם כאן יש סיכונים מהותיים שראוי לציין:

תלות תקציבית בממשל: פרויקטים מרכזיים תלויים בהקצאות קונגרס, שחלקן הוקפאו לצורך בחינה מחדש בתחילת 2025.

רגולציה משתנה: כל שינוי במדיניות (ממשל חדש, ביטול מענקים, עיכוב ברישיונות) עלול לעכב את התרחבות החברה.

תחרות עתידית: שחקנים אמריקאיים ובינלאומיים עשויים להיכנס לתחום בהמשך, במיוחד אם הביקוש ימשיך לעלות.

תנודתיות במניה: נסחרת כמניית נישה – עם תנודות חדות שעשויות לא להתאים לכל משקיע.

סיכום

 Centrus Energy נמצאת בנקודת זינוק ייחודית – עם טכנולוגיה בבעלות אמריקאית, רישיון ייצור בלעדי ל־ HALEU(הדלק העתידי לכורים מתקדמים), חוזים ממשלתיים משמעותיים ודרישה גוברת לדלק גרעיני מתוצרת מקומית.
היא מציגה צמיחה חזקה, רווחיות מתרחבת ותזרים מזומנים חיובי ובמקביל נהנית מרוח גבית רגולטורית ואסטרטגית.

עם זאת, החברה פועלת בשוק שמושפע ממדיניות ממשלתית, תקציבים פדרליים ותחרות מתהווה – ולכן לא חסר סיכון.

אבל אם החזון יתממש Centrus עשויה להפוך מעסק נישתי לשחקן מפתח בתשתיות האנרגיה של ארה״ב.

השוק כבר מתחיל לזהות את זה.

האמור במאמר זה אינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל השקעה בשוק ההון כרוכה בסיכון, ועל כן מומלץ להיעזר ביועץ השקעות מוסמך לפני קבלת החלטות.