רקע על החברה

אובר(NYSE: UBER) נוסדה בשנת 2009 בסן פרנסיסקו, והחלה את דרכה כאפליקציית שיתוף נסיעות פשוטה. מאז, החברה התפתחה לפלטפורמה גלובלית המציעה מגוון שירותים, כולל הסעות, משלוחי מזון (Uber Eats) משלוחים מהירים (Uber Freight) ואף תחבורה ציבורית ואופניים חשמליים .
אובר פועלת בלמעלה מ-70 מדינות ומשרתת מאות מיליוני משתמשים ברחבי העולם.

יתרון תחרותי

הכוח המרכזי של אובר טמון ביכולתה לשמש כמתווך יעיל בין נהגים לנוסעים, בין מסעדות ללקוחות, ובין עסקים לספקים. החברה מנצלת את האפקט הרשת – ככל שיותר משתמשים ונהגים מצטרפים, כך השירות משתפר, מה שמושך עוד משתמשים ונהגים. בנוסף, אובר משקיעה בטכנולוגיות מתקדמות, כולל אלגוריתמים לחיזוי ביקושים, תמחור דינמי, ופיתוח רכבים אוטונומיים. אובר כבר מזמן לא חברת מוניות, אלא חברת שליטה על ביקוש והפצה.

נתונים כספיים – מגמת צמיחה ורווחיות מתגבשת

לאורך שנים רבות מאז הקמתה, אובר נחשבה ל"חברת צמיחה" טיפוסית – כזו שמכניסה מיליארדים, אך לא מצליחה להרוויח. אולם בשנים האחרונות התמונה השתנתה: החברה עברה לרווחיות תפעולית, הציגה תזרים מזומנים חיובי והחלה לספק רווחים נקיים – שינוי תפיסתי שמהווה נקודת מפנה בהיסטוריה שלה.

בשנת 2024 כולה, אובר רשמה הכנסות של  43.9 מיליארד דולר, עם  EBITDA מתואם של כ-5.5 מיליארד דולר ותזרים מזומנים חופשי של כ-3.7 מיליארד דולר – שיאים חדשים עבורה.

הצמיחה הזו נמשכה גם לרבעון הראשון של 2025:

ביצועי רבעון ראשון 2025:

הכנסות53 : מיליארד דולר – צמיחה של 14% לעומת הרבעון המקביל, אך מעט מתחת לציפיות האנליסטים.

רווח נקי78 :מיליארד דולר (0.83 דולר למניה), לעומת הפסד של 654 מיליון דולר ברבעון המקביל – הפתעה חיובית חזקה.

EBITDA מתואם:9 מיליארד דולר – עלייה של 35%, ושיעור של כ־4.2% מהיקף ההזמנות.

הזמנות ברוטו 8 :(Gross Bookings) מיליארד דולר – עלייה שנתית של 14%.

מספר נסיעות:0 מיליארד – עלייה של 18%, המשקפת שימוש גובר בפלטפורמה.

משתמשים חודשיים פעילים 170 :מיליון – עלייה של 14%.

תזרים מזומנים חופשי:7 מיליארד דולר – זינוק של 122% לעומת הרבעון המקביל.

הנתונים הללו מעידים על כך שאובר הצליחה לעבור לשלב חדש – לא רק צמיחה בהיקף הפעילות, אלא גם שיפור מתמשך בשורת הרווח וביעילות התפעולית.

נכון לכתיבת שורת אלו, אובר נסחרת בשווי של כ-178 מיליארד דולר, ומכפיל הרווח (P/E) השנתי על בסיס הרווח הנקי הצפוי עומד על כ־25.
בהתחשב בכך שהחברה צומחת בקצב דו-ספרתי, עם תזרים מזומנים חופשי של מיליארדים ומרווחים משתפרים – מדובר בתמחור שעדיין משאיר מקום לעליית ערך, במיוחד אם השוק יתפוס אותה מחדש כתשתית תחבורתית, ולא כחברת הסעות בלבד.

פנים קדימה

אובר ממשיכה להרחיב את פעילותה באמצעות שיתופי פעולה אסטרטגיים. החברה הכריזה על שיתוף פעולה עם חברת Pony.ai להשקת שירותי רכב אוטונומי במזרח התיכון, וכן רכשה 85% מחברת ,Trendyol Go זרוע המשלוחים של ענקית המסחר האלקטרוני הטורקית ,Trendyol בעסקה בשווי 700 מיליון דולר. מהלכים אלו מצביעים על כוונתה של אובר להרחיב את נוכחותה בשווקים בינלאומיים ולחזק את מעמדה בתחום התחבורה האוטונומית והמשלוחים. האתגר המרכזי של אובר הוא המעבר לעולם שבו רכבים ינהגו בעצמם. לכאורה, זה עלול לאיים על מודל הנהגים שלה. אך אובר לא תוחלף – אלא תשתלב ותהפוך למתווך גם של רכבים אוטונומיים.

במקום שצרכנים יורידו אפליקציה של כל מפעיל רכב אוטונומי, אובר תאגד את כל ההיצע ותפיץ את הביקושים דרכה – בדיוק כפי שהיא עושה היום עם נהגים אנושיים.

עם זאת, חשוב לציין שאובר פועלת בסביבה רגולטורית ומשפטית מורכבת. שווקים רבים מחילים רגולציה מחמירה על שירותי תחבורה, ולעיתים אף דורשים העסקה ישירה של נהגים – מה שיכול לפגוע במודל הרווח של החברה. בנוסף, התחרות מצד שחקנים מקומיים (כמו Bolt באירופה או Grab באסיה ) עשויה להגביל את שיעורי החדירה של אובר בשווקים מסוימים.

סיכום

אובר היא מנוע הפצה טכנולוגי אדיר.
השוק מתמחר כרגע תרחיש פסימי יחסית, שבו רכבים אוטונומיים יפגעו בה משמעותית. אך לפי הערכות הסיכוי שאובר תשמר את מעמדה כמתווך המרכזי של הביקושים גם בעידן האוטונומי הוא גבוה בהרבה ממה שהשוק מייחס.

במילים אחרות – מדובר בחברה דומיננטית, רווחית, עם יתרון מבני עצום, ועם מסלול צמיחה חזק קדימה. עבור משקיעים שמאמינים ביצירת ערך דרך שליטה בשרשרת ההפצה – אובר עשויה להיות הזדמנות מעניינת.

האמור במאמר זה אינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל השקעה בשוק ההון כרוכה בסיכון, ועל כן מומלץ להיעזר ביועץ השקעות מוסמך לפני קבלת החלטות.